Inflation rate – Core (YoY) – pe scurt

Ce măsoară?
Evoluția anuală a prețurilor, excluzând alimentele și energia.

Frecvența publicării
De regulă, lunar.

Publicat de
Instituțiile naționale de statistică și băncile centrale.

Indicator asociat
Consumer Price Index (CPI).

Exclude
Alimente și energie, deoarece acestea au cele mai mari fluctuații de preț.

Impact
Influențează dobânzile, politica monetară, investițiile, obligațiunile, acțiunile și piața valutară.

Utilizat de
Federal Reserve (Fed), Banca Centrală Europeană (ECB), Banca Națională a României (BNR), economiști și investitori.

Sursa: Eurostat

Ce este Core Inflation Rate (YoY)?

Core Inflation Rate (YoY), cunoscută și sub denumirea de rata anuală a inflației de bază, măsoară modificarea procentuală a prețurilor bunurilor și serviciilor comparativ cu aceeași perioadă a anului precedent, după eliminarea alimentelor și a energiei din calcul.

Spre deosebire de Inflation Rate (YoY), care include toate bunurile și serviciile din coșul de consum, Core Inflation urmărește evoluția prețurilor fără categoriile cele mai volatile. Astfel, oferă o imagine mai clară asupra tendinței reale a inflației din economie.

Pe scurt, acest indicator răspunde la întrebarea:

„Cum evoluează inflația dacă eliminăm fluctuațiile temporare provocate de prețurile la alimente și energie?”

Răspunsul este important deoarece ajută economiștii, investitorii și băncile centrale să înțeleagă dacă inflația este alimentată de factori temporari sau dacă presiunile asupra prețurilor sunt persistente și se răspândesc în întreaga economie.

• Inflation Rate (YoY) măsoară evoluția tuturor prețurilor din coșul de consum.
• Core Inflation Rate (YoY) exclude alimentele și energia, deoarece acestea au fluctuații mari pe termen scurt.

Ce înseamnă „Core”?

Termenul Core se traduce prin de bază sau fundamental.

În economie, acesta descrie partea inflației care reflectă tendințele pe termen lung, eliminând fluctuațiile de scurtă durată care pot distorsiona imaginea de ansamblu.

Cu alte cuvinte, Core Inflation încearcă să răspundă la întrebarea:

„Dacă eliminăm elementele cele mai volatile, cum evoluează cu adevărat prețurile în economie?”

Din acest motiv, multe bănci centrale acordă o atenție deosebită acestui indicator atunci când decid dacă trebuie să majoreze, să reducă sau să mențină dobânzile de politică monetară.

Știai că?
În multe perioade, Federal Reserve acordă mai multă atenție Core Inflation decât inflației generale atunci când ia decizii privind dobânzile. Motivul este că prețurile alimentelor și energiei pot fluctua puternic pe termen scurt, în timp ce inflația de bază oferă o imagine mai clară asupra presiunilor inflaționiste persistente din economie.

De ce sunt excluse alimentele și energia?

Aceasta este una dintre cele mai frecvente întrebări despre Core Inflation Rate (YoY).

La prima vedere, poate părea ciudat. Alimentele și energia reprezintă o parte importantă din cheltuielile oricărei familii, iar schimbările de preț sunt resimțite imediat de consumatori.

Atunci de ce sunt eliminate din calcul?

Motivul este că aceste categorii sunt influențate frecvent de factori externi care nu reflectă neapărat starea economiei.

Printre acești factori se numără:

• condițiile meteorologice;
• seceta și inundațiile;
• conflictele geopolitice;
• variațiile prețului petrolului;
• deciziile marilor producători de energie;
• întreruperile lanțurilor globale de aprovizionare;
• evenimentele naturale sau politice neprevăzute.

Toți acești factori pot provoca creșteri sau scăderi bruște ale prețurilor, chiar dacă restul economiei rămâne relativ stabil.

Prin eliminarea alimentelor și a energiei, Core Inflation încearcă să evidențieze evoluția prețurilor determinată de cererea și oferta din economie, nu de evenimente temporare.

Un exemplu simplu

Imaginează-ți că izbucnește un conflict într-o regiune importantă pentru producția de petrol.

În doar câteva săptămâni:

• petrolul se scumpește;
• benzina și motorina devin mai scumpe;
• transportul costă mai mult;
• costurile de distribuție cresc;
• unele alimente se scumpesc deoarece transportul este mai costisitor.

Dacă ne uităm doar la Inflation Rate (YoY), am putea concluziona că inflația accelerează puternic.

Totuși, această creștere poate fi determinată în principal de un singur factor: energia.

În schimb, Core Inflation Rate (YoY) elimină acest efect și analizează dacă și celelalte categorii de produse și servicii încep să se scumpească într-un ritm susținut.

Acest lucru îi ajută pe economiști să facă diferența dintre o creștere temporară a prețurilor și o inflație care se răspândește în întreaga economie.

De ce este atât de important Core Inflation Rate (YoY)?

Pentru băncile centrale, nu este suficient să știe că prețurile cresc. Mult mai important este să înțeleagă de ce cresc.

Dacă inflația este determinată doar de o scumpire temporară a energiei sau a alimentelor, majorarea dobânzilor poate avea un efect redus.

În schimb, dacă prețurile cresc într-un ritm susținut în majoritatea sectoarelor economiei, acesta poate fi un semnal că inflația devine persistentă și că sunt necesare măsuri pentru a o readuce sub control.

Din acest motiv, instituții precum Federal Reserve (Fed) și Banca Centrală Europeană (ECB) urmăresc foarte atent evoluția Core Inflation Rate (YoY) atunci când decid direcția politicii monetare.

Care este diferența dintre Core Inflation Rate (YoY) și Inflation Rate (YoY)?

Deși sunt strâns legate, cele două măsoară lucruri diferite.

Inflation Rate (YoY) include toate bunurile și serviciile din coșul de consum. Acesta este indicatorul care reflectă cel mai bine cât de mult s-a modificat costul vieții pentru populație.

Core Inflation Rate (YoY) elimină alimentele și energia pentru a evidenția tendința de fond a inflației. Din acest motiv, este de obicei mai stabil și mai puțin influențat de evenimente temporare.

Niciunul dintre indicatori nu este mai important decât celălalt.

Ei răspund la întrebări diferite.

• Inflation Rate (YoY) arată cât de mult s-au modificat prețurile pe care le plătesc consumatorii.
• Core Inflation Rate (YoY) arată dacă inflația devine o problemă structurală în economie.

Împreună, cei doi indicatori oferă o imagine mult mai completă asupra evoluției prețurilor.

Cum se calculează Core Inflation Rate (YoY)?

Metoda de calcul este foarte asemănătoare cu cea utilizată pentru Inflation Rate (YoY).

Diferența este că, înainte de calcul, sunt eliminate din coșul de consum categoriile considerate cele mai volatile, în special:

• alimente;
• energie.

După eliminarea acestora, se compară valoarea indicelui prețurilor din perioada curentă cu valoarea din aceeași perioadă a anului precedent.

Rezultatul este exprimat procentual și reprezintă Core Inflation Rate (YoY).

Deși formula este simplă, interpretarea acestui indicator necesită înțelegerea contextului economic și a factorilor care influențează evoluția prețurilor.

Ce determină creșterea Core Inflation Rate (YoY)?

Spre deosebire de inflația generală, Core Inflation Rate (YoY) este mai puțin influențată de evenimente temporare, precum scumpirea petrolului sau condițiile meteo nefavorabile.

În schimb, acest indicator reflectă presiunile inflaționiste care apar în interiorul economiei și care tind să persiste o perioadă mai lungă.

Iată principalii factori care pot determina creșterea inflației de bază.

1. Creșterea cererii

Atunci când consumatorii și companiile cheltuiesc mai mult, cererea pentru bunuri și servicii crește.

Dacă oferta nu reușește să țină pasul, companiile pot majora prețurile fără să piardă clienți.

Acest fenomen este cunoscut drept demand-pull inflation și reprezintă una dintre cele mai comune cauze ale creșterii Core Inflation.

2. Creșterea salariilor

Atunci când salariile cresc într-un ritm susținut, puterea de cumpărare a populației se îmbunătățește.

În același timp, costurile companiilor cresc.

Pentru a-și menține marjele de profit, multe firme transferă o parte din aceste costuri către consumatori prin majorarea prețurilor.

Acest mecanism poate alimenta inflația de bază chiar dacă prețurile energiei și alimentelor rămân stabile.

3. Piața muncii foarte puternică

O rată scăzută a șomajului înseamnă că firmele concurează pentru angajați.

Pentru a atrage personal, acestea oferă salarii mai mari și beneficii suplimentare.

Pe termen lung, aceste costuri suplimentare pot contribui la creșterea prețurilor serviciilor și produselor.

4. Consumul ridicat

Atunci când oamenii sunt încrezători în economie și cheltuie mai mult, companiile observă că cererea rămâne ridicată.

În aceste condiții, unele firme pot crește prețurile fără să reducă semnificativ volumul vânzărilor.

Acest comportament poate menține Core Inflation la un nivel ridicat pentru o perioadă mai lungă.

5. Așteptările privind inflația

Economia este influențată și de psihologie.

Dacă firmele și consumatorii cred că inflația va continua să crească, își pot modifica comportamentul.

De exemplu:

• angajații solicită salarii mai mari;
• companiile cresc preventiv prețurile;
• furnizorii renegociază contractele la valori mai ridicate.

Aceste așteptări pot contribui la menținerea inflației chiar și în lipsa unui șoc economic major.

De ce urmăresc băncile centrale Core Inflation?

Atunci când Federal Reserve, Banca Centrală Europeană (ECB) sau alte bănci centrale decid dacă modifică dobânda de politică monetară, ele încearcă să răspundă la o întrebare esențială:

Inflația este temporară sau devine persistentă?

Dacă scumpirile sunt provocate doar de un eveniment izolat, cum ar fi creșterea prețului petrolului, banca centrală poate decide să nu reacționeze imediat.

În schimb, dacă Core Inflation rămâne ridicată mai multe luni la rând, acesta poate fi un semnal că presiunile inflaționiste s-au extins în economie.

În astfel de situații, băncile centrale pot decide să majoreze dobânzile pentru a reduce cererea și a încetini ritmul de creștere al prețurilor.

De aceea, în multe conferințe de presă ale băncilor centrale, vei observa că oficialii discută mai des despre Core Inflation decât despre inflația generală.

Cum influențează Core Inflation dobânzile?

Relația dintre cele două este foarte strânsă.

În general:

• Core Inflation crește → cresc șansele ca dobânzile să fie majorate.
• Core Inflation scade → cresc șansele ca dobânzile să fie reduse sau menținute.

Desigur, băncile centrale analizează și alți indicatori, precum piața muncii, creșterea economică și evoluția salariilor.

Totuși, inflația de bază rămâne unul dintre cele mai importante criterii.

Cum reacționează piețele financiare?

Publicarea datelor despre Core Inflation Rate (YoY) poate provoca mișcări importante pe aproape toate piețele financiare.

Motivul este că investitorii încearcă să anticipeze următoarele decizii ale băncilor centrale.

Piața bursieră

Dacă inflația de bază este mai mare decât estimările analiștilor, investitorii pot anticipa dobânzi mai ridicate pentru o perioadă mai lungă.

Acest lucru poate pune presiune asupra unor companii, în special asupra celor care depind de finanțare ieftină sau care sunt evaluate pe baza profiturilor viitoare.

În schimb, dacă indicatorul este sub estimări, piețele pot interpreta că presiunile inflaționiste se reduc și că există șanse mai mari pentru scăderea dobânzilor.

Obligațiunile

Obligațiunile sunt foarte sensibile la evoluția inflației și a dobânzilor.

O valoare ridicată a Core Inflation poate determina investitorii să ceară randamente mai mari, ceea ce duce, de regulă, la scăderea prețului obligațiunilor existente.

Aurul

Aurul este adesea considerat un activ de protecție împotriva inflației.

Totuși, relația nu este întotdeauna directă.

Dacă Core Inflation este ridicată și băncile centrale răspund prin majorarea agresivă a dobânzilor, aurul poate întâmpina dificultăți deoarece activele care oferă dobândă devin mai atractive.

Piața valutară

O inflație de bază persistentă poate influența valoarea unei monede.

Dacă investitorii anticipează dobânzi mai mari într-o anumită economie, moneda respectivă se poate aprecia pe termen scurt datorită interesului crescut pentru activele denominate în acea valută.

Criptomonede

Și piața criptomonedelor reacționează frecvent la publicarea acestui indicator.

Motivul este că inflația de bază influențează așteptările privind lichiditatea din economie.

Dobânzile mai ridicate înseamnă, de regulă, condiții financiare mai restrictive și un apetit mai redus pentru activele cu risc ridicat, inclusiv criptomonedele.

Greșeli frecvente

„Core Inflation este mai importantă decât Inflation Rate.”

Nu neapărat.

Cei doi indicatori au roluri diferite.

Inflația generală reflectă costul vieții suportat de populație, în timp ce Core Inflation evidențiază tendințele de fond ale economiei.

„Core Inflation ignoră complet alimentele și energia.”

Nu.

Aceste categorii sunt excluse doar din calculul acestui indicator.

Ele continuă să influențeze economia și sunt incluse în rata generală a inflației.

„Dacă Core Inflation scade, toate prețurile vor scădea.”

Fals.

O scădere a Core Inflation înseamnă că prețurile cresc într-un ritm mai lent.

Nu înseamnă automat că nivelul general al prețurilor începe să scadă.

„Core Inflation este relevantă doar pentru economiști.”

În realitate, acest indicator influențează deciziile privind dobânzile, costul creditelor, randamentele investițiilor și evoluția piețelor financiare.

Chiar dacă nu îl urmărești zilnic, efectele sale pot fi resimțite în viața de zi cu zi.

Avantajele utilizării Core Inflation Rate (YoY)

Core Inflation Rate (YoY) este unul dintre cei mai importanți indicatori utilizați de economiști, investitori și băncile centrale deoarece oferă o imagine mai clară asupra tendinței de fond a inflației.

Principalele avantaje sunt:

• elimină fluctuațiile temporare ale prețurilor la alimente și energie;
• evidențiază presiunile inflaționiste persistente din economie;
• ajută băncile centrale să ia decizii privind politica monetară;
• este mai stabilă decât inflația generală;
• facilitează analiza tendințelor pe termen mediu și lung;
• este urmărită atent de piețele financiare înaintea deciziilor privind dobânzile.

Din aceste motive, Core Inflation este adesea considerată unul dintre cei mai relevanți indicatori pentru evaluarea stării economiei.

Limitările Core Inflation Rate (YoY)

Deși este foarte utilă, inflația de bază nu oferă o imagine completă asupra costului vieții.

Este important să îi cunoaștem și limitele.

Exclude cheltuieli importante pentru populație

Alimentele și energia reprezintă o parte semnificativă din bugetul majorității gospodăriilor.

Chiar dacă sunt eliminate din calculul Core Inflation, consumatorii continuă să le plătească.

Din acest motiv, oamenii pot resimți o presiune financiară ridicată chiar și atunci când inflația de bază începe să scadă.

Nu reflectă întotdeauna experiența consumatorilor

Core Inflation este un instrument de analiză economică.

Nu este conceput pentru a măsura costul real al vieții fiecărei persoane.

Fiecare familie are un model diferit de consum, iar impactul inflației poate varia în funcție de veniturile și cheltuielile fiecăruia.

Poate ascunde unele șocuri economice

În anumite perioade, tocmai alimentele și energia sunt principalele surse ale inflației.

Deși excluderea lor ajută la identificarea tendințelor de fond, ea poate reduce vizibilitatea unor probleme importante pe termen scurt.

Din acest motiv, economiștii analizează întotdeauna atât Inflation Rate (YoY), cât și Core Inflation Rate (YoY).

Exemple istorice

Perioada de după pandemia COVID-19

În anii 2021 și 2022, multe economii au înregistrat o creștere rapidă a inflației.

Inițial, scumpirile au fost influențate în mare parte de energie, combustibili și problemele din lanțurile globale de aprovizionare.

Ulterior, creșterile de preț s-au extins și către alte categorii de bunuri și servicii.

În acel moment, evoluția Core Inflation Rate (YoY) a devenit unul dintre cei mai urmăriți indicatori de către investitori și băncile centrale, deoarece arăta dacă inflația începea să se răspândească în întreaga economie.

Majorările agresive ale dobânzilor

Pe măsură ce Core Inflation a rămas ridicată, numeroase bănci centrale au decis să majoreze dobânzile într-un ritm accelerat.

Scopul acestor măsuri a fost reducerea cererii și readucerea inflației către țintele stabilite de politica monetară.

Acest exemplu arată de ce inflația de bază poate influența direct costul creditelor, investițiile și evoluția piețelor financiare.

Cum interpretează investitorii Core Inflation Rate (YoY)?

Publicarea acestui indicator este urmărită atent deoarece poate modifica așteptările privind politica monetară.

Investitorii analizează în special:

• dacă valoarea publicată este peste sau sub estimările analiștilor;
• tendința din ultimele luni;
• relația dintre Core Inflation și inflația generală;
• reacțiile băncilor centrale;
• impactul probabil asupra dobânzilor.

De multe ori, piețele reacționează mai puternic la diferența dintre valoarea publicată și estimările pieței decât la valoarea indicatorului în sine.

Cum poate fi interpretată evoluția Core Inflation?

În general, există trei scenarii.

Core Inflation accelerează

Poate indica faptul că presiunile inflaționiste devin mai persistente.

În acest caz, cresc șansele ca băncile centrale să adopte o politică monetară mai restrictivă.

Core Inflation încetinește

Poate sugera că măsurile luate de băncile centrale încep să producă efecte și că ritmul de creștere al prețurilor se stabilizează.

Core Inflation rămâne ridicată pentru o perioadă lungă

Acesta este unul dintre scenariile cele mai urmărite de investitori.

O inflație de bază persistentă poate determina băncile centrale să mențină dobânzile ridicate pentru mai mult timp, influențând costul creditelor și evoluția piețelor financiare.

Întrebări frecvente (FAQ)

Ce este Core Inflation Rate (YoY)?

Core Inflation Rate (YoY) măsoară evoluția anuală a prețurilor bunurilor și serviciilor după excluderea alimentelor și energiei.

Ce înseamnă inflația de bază?

Inflația de bază reprezintă tendința de fond a creșterii prețurilor, fără influența categoriilor cu fluctuații mari.

De ce sunt excluse alimentele și energia?

Pentru că prețurile acestora sunt foarte volatile și pot ascunde evoluția reală a inflației din restul economiei.

Care este diferența dintre Core Inflation și Inflation Rate?

Inflation Rate include toate bunurile și serviciile, în timp ce Core Inflation exclude alimentele și energia pentru a evidenția tendințele persistente ale inflației.

Cine publică acest indicator?

În funcție de țară, indicatorul este publicat de instituțiile naționale de statistică și este analizat de băncile centrale.

De ce urmăresc investitorii Core Inflation?

Pentru că influențează așteptările privind dobânzile, politica monetară și evoluția piețelor financiare.

Core Inflation afectează creditele?

Da. O inflație de bază ridicată poate crește probabilitatea unor dobânzi mai mari, ceea ce poate duce la credite mai scumpe.

Cum influențează bursa?

Dacă indicatorul este peste așteptările pieței, investitorii pot anticipa dobânzi mai ridicate, ceea ce poate influența negativ anumite sectoare ale pieței bursiere.

Cum afectează criptomonedele?

Dobânzile mai ridicate reduc adesea apetitul pentru active cu risc ridicat, inclusiv criptomonedele.

Este Core Inflation mai importantă decât inflația generală?

Nu. Cei doi indicatori sunt complementari și oferă perspective diferite asupra evoluției prețurilor.

Concluzie

Core Inflation Rate (YoY) este unul dintre cei mai importanți indicatori utilizați pentru a înțelege dacă presiunile inflaționiste din economie sunt temporare sau persistente.

Prin excluderea alimentelor și a energiei, acest indicator oferă o imagine mai stabilă asupra evoluției prețurilor și ajută băncile centrale să ia decizii privind politica monetară.

Pentru investitori, Core Inflation este esențială deoarece poate influența așteptările privind dobânzile, obligațiunile, acțiunile, piețele valutare și alte clase de active.

Pentru publicul larg, înțelegerea acestui indicator oferă un context mai clar pentru știrile economice și explică de ce deciziile privind dobânzile nu sunt luate doar pe baza inflației generale.

Pe măsură ce vei aprofunda și alți indicatori economici, precum Consumer Price Index (CPI), Inflation Rate (YoY), Interest Rate, Gross Domestic Product (GDP) sau Unemployment Rate, vei putea înțelege mai bine modul în care funcționează economia și cum sunt interconectate aceste date.