🚨 ASTĂZI, 17:00 RO: Kevin Warsh poate seta direcția piețelor pentru septembrie

Președintele Fed, Kevin Warsh, susține astăzi primul său discurs major la Jackson Hole de când a preluat conducerea băncii centrale americane. Discursul este programat la 10:00 ET / 17:00 ora României și vine într-un moment în care piețele caută un răspuns clar la o întrebare simplă: Fed mai ia în calcul o majorare de dobândă în septembrie sau preferă să aștepte?

Contextul nu este deloc confortabil pentru Warsh. Inflația PCE rămâne la 3,7%, clar peste ținta de 2%, iar minutele ultimei ședințe Fed au arătat că „mai mulți” membri erau pregătiți să susțină o majorare dacă inflația nu continuă să scadă.

Ce urmăresc eu în discurs

Primul lucru este tonul privind inflația. Dacă Warsh insistă că progresul este insuficient și că Fed trebuie să rămână pregătită să înăsprească politica monetară, piața va interpreta mesajul drept hawkish. Asta ar putea împinge randamentele obligațiunilor și dolarul în sus și ar pune presiune pe acțiuni și crypto.

Al doilea punct este septembrie. Warsh a evitat până acum forward guidance-ul explicit și a refuzat să ofere piețelor un traseu clar pentru dobânzi. Tocmai de aceea, chiar și o formulare aparent banală precum „policy remains well positioned” versus „further tightening may be appropriate” poate mișca agresiv probabilitățile din piață.

Al treilea punct este piața obligațiunilor și intervenția Trezoreriei. Randamentele pe termen lung sunt din nou ridicate, iar Trezoreria lui Scott Bessent a extins buyback-urile pentru a susține lichiditatea. Piața va urmări dacă Warsh validează implicit această abordare sau dacă încearcă să traseze o linie clară între politica Fed și intervențiile Trezoreriei.

Mai este și problema datoriei. SUA au trecut de 40 trilioane $ datorie publică, iar o politică monetară mai dură înseamnă costuri mai mari de finanțare pentru guvern. Warsh trebuie practic să transmită că Fed va combate inflația fără să pară că încearcă să țină artificial jos randamentele pentru a ajuta Trezoreria.

Cele 3 scenarii pentru piețe

Dacă Warsh este hawkish, vorbește despre inflație persistentă și lasă deschisă clar ușa unei majorări, mă aștept la presiune pe Nasdaq, S&P 500, Bitcoin și Ethereum, cu dolarul și randamentele în creștere.

Dacă mesajul este neutru, fără indicii clare despre septembrie, reacția inițială poate fi volatilă, dar piața s-ar putea întoarce rapid la următoarele date macro.

Dacă Warsh este mai dovish decât așteptările, pune accent pe încetinirea economiei și sugerează că dobânzile actuale sunt suficient de restrictive, randamentele pot scădea, iar acțiunile și crypto pot primi un nou impuls.

Un detaliu important: Warsh nu va avea sesiune Q&A, ceea ce face ca fiecare formulare din discursul pregătit să conteze și mai mult.

Concluzie: Jackson Hole de astăzi nu este doar încă un discurs Fed. Poate fi momentul în care piața primește, pentru prima dată de la Warsh, o indicație mai clară despre septembrie, inflație și direcția dobânzilor. Iar în funcție de mesaj, astăzi se poate seta direcția pentru Bitcoin, Ethereum, Nasdaq, S&P 500, dolar și obligațiuni în următoarele săptămâni.

Urmărește @cryptoaici pentru cele mai importante știri din macro, crypto și piețele financiare.

@CryptoAici