PULSUL PIEȚEI · WEEKLY BRIEF FREE 33

21–25 SEPTEMBRIE 2026

WEEKLY BRIEF FREE · EDIȚIA 33

Marți, 22 septembrie 2026

Săptămâna 21–25 septembrie 2026

Daniel Niță

Toate orele sunt exprimate în ora României

Material educațional. Nu constituie sfat financiar, recomandare de investiții sau ofertă de tranzacționare. Fiecare investitor decide singur și își asumă integral riscul.

CE TREBUIE SĂ ȘTII ÎN 30 DE SECUNDE

Fed a majorat dobânda la 3,75–4,00%, prima creștere din 2023, printr-un vot unanim. Graficul punctelor arată o singură majorare suplimentară până la finalul anului și niciuna în 2027. Am greșit calendarul: susțineam că Fed nu majorează în septembrie.

Piața a urcat totuși, contrar majorității analiștilor. Bitcoin a trecut de la aproximativ 76.000 $ în ziua deciziei la 86.349 $ luni, cel mai ridicat nivel din ianuarie. Ethereum a atins aproximativ 2.750 $. Nasdaq a închis la record, iar S&P 500 este la 0,4% de maxim.

Țintele mele până în noiembrie, 90.622–95.247 $ pe Bitcoin și 2.801–3.028 $ pe Ethereum, sunt aproape atinse.

Short-ul meu pe petrol pe BingX merge foarte bine. Am mai închis 50% din poziția rămasă la 94,41 $, cu plus 12,12% pe acea parte, iar restul vreau să îl închid sub 90 $.

Piața crypto devine euforică. Urșii care anunțau Bitcoin la 40.000 $ în octombrie își retrag apelurile și cumpără. Cred că se poate forma o capcană pentru tauri puțin mai sus, iar spre noiembrie–decembrie riscul de corecție crește.

Săptămâna aceasta: Trump la ONU astăzi, cu întâlnire cu statele din Golf pe tema Iranului, iar joi îl primește pe Xi Jinping la Washington.

FED A MAJORAT, IAR PIAȚA A URCAT

Miercuri, Fed a urcat dobânda cu 25 de puncte de bază, la 3,75–4,00%. Votul a fost 12 la 0, după ce în iulie existaseră trei disidenți. Comitetul a justificat decizia prin inflația care rămâne ridicată.

Elementul care a contat cel mai mult a fost graficul punctelor. Membrii comitetului văd o singură majorare suplimentară până la finalul lui 2026 și niciuna în 2027. Mediana pentru ambii ani a urcat la 4,1%, de la 3,8% în iunie. Inflația de bază PCE pentru 2026 a fost revizuită în sus, la 3,4%, iar creșterea economică la 2,3%.

Reacția inițială a fost cea anticipată de majoritatea analiștilor: Dow Jones a pierdut 631 de puncte în ziua deciziei și a încheiat săptămâna cu minus 1,7%, cea mai slabă din martie. Apoi imaginea s-a întors. După majorare, randamentele au coborât, iar când o bancă centrală majorează și randamentele scad, piața transmite că vede capătul ciclului mai aproape. Luni, Nasdaq a urcat cu 2,26%, la un record de 27.122, iar S&P 500 cu 1,49%, la 7.764.

Despre teza mea, fără circumstanțe atenuante

Am susținut patru ediții consecutive că Fed nu majorează în septembrie. A majorat, unanim. Predicția a fost greșită. Argumentul pe care l-am considerat cel mai solid, încetinirea salariilor, a cântărit mai puțin decât inflația de bază și așteptările de inflație ale consumatorului.

Separat, scenariul de bază din ediția precedentă, majorare cu un grafic care arată o singură mișcare suplimentară, s-a realizat exact. Nu le amestec: o predicție greșită rămâne greșită.

Ce spune istoria după prima majorare

Goldman Sachs a analizat șapte cicluri de majorări: S&P 500 a scăzut în medie cu 2% în primele trei luni după prima creștere, dar a urcat în medie cu 9% la douăsprezece luni, cu randament pozitiv în fiecare episod în afară de 2022. LPL Research ajunge la o concluzie similară: primele patru luni sunt de obicei negative, iar revenirea vine după cinci–șase luni. Charles Schwab notează că în ciclurile lente, cum pare cel actual, media la un an a fost de plus 10,5%.

Pentru Bitcoin există doar două precedente, prea puține pentru o statistică. În decembrie 2015, un ciclu lent, Bitcoin a scăzut cu aproximativ 9% în trei luni și a urcat cu circa 71% într-un an. În martie 2022, un ciclu agresiv, a pierdut aproximativ jumătate din valoare în trei luni. Analogia relevantă acum este 2015. Iar în prima săptămână după majorare, Bitcoin a făcut opusul tiparului istoric: a urcat cu 13,6%.

Ce extrag din aceste date: riscul este de sincronizare, nu de direcție. Istoric, slăbiciunea după prima majorare vine în lunile doi și trei. Adică exact în intervalul noiembrie–decembrie.

Banca Japoniei: riscul care nu s-a produs

Vineri, Banca Japoniei a majorat la 1,25%, cel mai ridicat nivel din 1995. Scriam săptămâna trecută că o majorare ar putea întări yenul și declanșa deznodarea tranzacțiilor de tip carry trade. S-a întâmplat opusul: votul a fost 7 la 2, piața a citit disidențele ca semn că ritmul va fi lent, iar yenul a slăbit peste 157. Lichiditatea globală care susține activele de risc nu a fost retrasă.

CLARITY ACT A PICAT, IAR PIAȚA A URCAT ORICUM

Votul din Senat de marțea trecută a eșuat cu 49 la 50, departe de pragul de 60. Cei șapte democrați care negociaseră textul luni de zile au votat toți împotrivă, iar trei republicani li s-au alăturat. Legea nu a picat pe împărțirea competențelor dintre SEC și CFTC, ci pe prevederile de etică privind deținerile de crypto ale oficialilor, inclusiv ale președintelui.

Am scris în ediția 27 că nu cred că legea trece în acest an. Mai interesantă decât predicția este însă reacția: Bitcoin a urcat cu peste 12% în săptămâna în care cea mai importantă lege din istoria sectorului a eșuat. Piața nu mai depinde de reglementare pentru direcție, ci de fluxuri și de poziționare.

GEOPOLITICA SĂPTĂMÂNII: GOLFUL ASTĂZI, CHINA JOI

Săptămâna aceasta, direcția piețelor depinde mai puțin de datele economice și mai mult de două întâlniri ale lui Trump. Ambele au în centru același subiect: războiul cu Iranul, care se apropie de șapte luni, și prețul petrolului, care de la el pornește.

Astăzi: Trump la ONU și întâlnirea cu statele din Golf

Trump se adresează Adunării Generale a ONU, iar după discurs se întâlnește cu liderii și reprezentanții celor șase state din Consiliul de Cooperare al Golfului: Arabia Saudită, Emiratele Arabe Unite, Qatar, Kuweit, Bahrain și Oman. Pe agendă sunt direcția războiului cu Iranul și atacurile recente ale rebelilor susținuți de Iran asupra Arabiei Saudite.

De ce contează atât de mult: aceste state produc și exportă o parte uriașă din petrolul lumii, iar o bună parte trece prin strâmtoarea Hormuz. În ultimele săptămâni am văzut atacuri asupra petrolierelor și un trafic prin strâmtoare redus la minimul din mai. Orice decizie luată astăzi, fie pe securitatea rutelor maritime, fie pe coordonarea producției, se vede direct în prețul petrolului.

Pentru Trump, miza este și politică. Intră în ultimele șase săptămâni dinaintea alegerilor de la jumătatea mandatului, din 3 noiembrie, cu inflația și prețul benzinei drept principalele probleme ale alegătorilor. Războiul a devenit o povară pentru republicani. Are, prin urmare, toate motivele să iasă de la această întâlnire cu un semnal de dezescaladare sau cu un angajament al statelor din Golf de a menține oferta de petrol ridicată.

Joi: Xi Jinping la Washington

Joi, Trump îl primește pe Xi Jinping într-o vizită de stat, după ce în mai fusese el însuși la Beijing, unde cei doi au anunțat o relație strategică constructivă și stabilă. Subiectele anunțate sunt Orientul Mijlociu, inteligența artificială, tarifele, războiul din Ucraina și relația Chinei cu Occidentul. Secretarul Trezoreriei a declarat luni că discuțiile pregătitoare au fost un succes, iar declarația a contribuit la urcarea de 1,5% a S&P 500.

Legătura cu Iranul este directă: China este cel mai mare cumpărător de petrol iranian și unul dintre puținii actori cu influență reală asupra Teheranului. Analiștii de la Goldman Sachs au descris întâlnirea drept un moment de pârghie maximă pentru ambele părți și au subliniat că Beijingul ar putea acționa ca intermediar. Dacă China își asumă acest rol, o dezescaladare devine mult mai credibilă decât orice declarație venită doar de la Washington.

Urmăresc trei rezultate posibile. Un acord pe tarife ar reduce presiunea pe inflație și ar da un nou impuls acțiunilor. Un rol al Chinei în medierea cu Iranul ar lovi direct prețul petrolului. Iar noi restricții pe exportul de cipuri ar pune presiune pe Nvidia și pe semiconductori, adică exact pe sectorul care a dus Nasdaq la record luni.

Impactul asupra petrolului

Petrolul a coborât luni sub 100 $ pe contractele americane, după ce închisese vineri la 99,48 $. Pe BingX, unde am short-ul, cotația Brent a ajuns la 94,41 $. Piața a început deja să prețuiască o probabilitate mai mare de dezescaladare, iar cele două întâlniri vor confirma sau vor infirma această speranță.

Scenariul favorabil pentru poziția mea: semnale de calm după întâlnirea cu statele din Golf, urmate joi de o implicare a Chinei în discuțiile cu Iranul. În acest caz, cred că Brent poate coborî sub 90 $, nivelul la care vreau să închid restul poziției. Scenariul nefavorabil: noi atacuri asupra instalațiilor saudite sau un eșec al discuțiilor cu China, care ar readuce petrolul spre nivelurile de la începutul lunii. Restul poziției are stop loss la pragul de rentabilitate, deci nu poate produce pierdere.

Efectul nu se oprește la petrol. Energia mai ieftină înseamnă inflație mai mică, adică mai puțină presiune pe Fed pentru majorarea semnalată până la finalul anului, ceea ce ajută acțiunile și crypto. Invers, Morgan Stanley avertizează că o nouă creștere a energiei, cu randamentul la zece ani în jurul lui 5%, ar putea coborî S&P 500 cu până la 7%. Petrolul rămâne, și în această săptămână, variabila care leagă geopolitica de toate celelalte piețe.